本周美国财政部发布IRA法案具体“拟任指南”，提出在北美制造、组装的电池零部件比重达50%以上，在美国或与美国签署自由贸易协定国家采购或加工的关键矿物比重达40%以上，才能获得7500美元的电动车税收抵免。值得注意的是，导电剂及溶剂因不包含关键矿物，电池热管理系统，电芯外壳不被界定为电池组件，不受到IRA限制，利好相关企业如科达利、天奈科技等，此外我们继续看好快速进军北美市场的电池龙头宁德时代。

上周锂电板块整体震荡上行，细分板块迎来分化，其中电池环节涨幅居前，我们认为电池企业受益上游材料价格下降带来的毛利率提升，“锂矿返利”对头部电池企业的影响较小。材料端我们认为电解液价格有望率先触底，随着部分产能出清，单位盈利有望在二季度初触底反弹。负极企业一月份单吨净利降幅较大，头部厂商3月份已环比回升，我们预计负极行业整体盈利有望在二季度底迎来反弹。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。广汽埃安举行弹匣电池2.0枪击试验发布会，利好复合集流体企业。

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3月31日，广汽埃安举行了弹匣电池2.0枪击试验发布会，全球首次实现电池整包枪击不起火，首次解决了多电芯瞬时短路、爆裂性破坏等极端环境下的电池安全难题。电芯方面，通过具有超高稳定性、超高耐热性的纳米陶瓷材料，大幅增加了电极界面韧性；采用复合集流体材料，在热量聚集时快速坍缩，避免持续短路；电解液中加入耐氧化阻燃剂，高温激活后，可捕获燃烧反应的自由基，断绝持续燃烧的条件。在三重技术的防护，电芯即便发生热失控，其升温速率也能降低20%。我们认为2023年或将成为复合集流体产业化元年。

投资建议

三个方向

1、产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；

2、供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；

3、格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、道森股份、光华科技等。

参考资料：

2023年4月2日 华安证券 《锂电板块震荡上行，继续看好电池及新技术环节》

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